España elige nuevo Congreso en dos semanas. Más allá de las consignas de campaña, esto es lo que está en juego, y lo que significa para la inversión, los migrantes y las familias de América Latina.
Por Angel Antonio
Empecemos por una sorpresa. Abanca, el octavo banco de España, con unos 73.000 millones de euros en activos, pertenece a un empresario hispanovenezolano: Juan Carlos Escotet, fundador del banco venezolano Banesco, que controla el 80% de la entidad.
Mientras tanto, Telefónica, la mayor empresa de telecomunicaciones de España, ha salido de casi toda Hispanoamérica.
Dos movimientos opuestos, una misma idea: la relación entre España y América Latina ya no es la de antes. Y el 29 de noviembre, cuando los españoles voten, se decidirá quién gobierna el país que tiene más dinero invertido en nuestra región después de Estados Unidos.
Voy a explicarte qué se vota, cómo se ve el resultado, y qué puede cambiar para ti, tengas o no familia en España.
QUÉ SE VOTA Y CON QUÉ PROBABILIDADES
Las elecciones generales debían celebrarse en 2027. El presidente Pedro Sánchez las adelantó después de que el Congreso rechazara dos decretos de vivienda del Gobierno. Los tumbaron el PP, Vox, UPN y también Junts, uno de sus socios habituales. Sin apoyos, adelantó las urnas.
Llega debilitado. El ministro de Transportes renunció tras un grave accidente ferroviario, la portavoz del partido socialista también dejó su puesto, y hubo huelga general por salarios y vivienda el 11 de noviembre. Sánchez presenta la campaña como un pulso contra una “ola ultraderechista”. El líder del PP, Alberto Núñez Feijóo, sostiene que adelantó las elecciones para escapar de responsabilidades judiciales. Son relatos de campaña, y aquí los dejo como lo que son.
Lo que importa son los números.
En España se necesitan 176 escaños de 350 para tener mayoría absoluta. Casi todas las encuestas dan al PP como primer partido, pero sin llegar a los 176 solo.
La más reciente, de 40dB (13 de noviembre), da al PP 31,5%, al PSOE 29,4%, a Vox 18,8% y a Sumar, la coalición a la izquierda del PSOE, 5,1%. La de DYM (10 de noviembre) da al PP 33,1%, al PSOE 27,3% y a Vox 18,6%. En ese sondeo, PP y Vox sumarían entre 198 y 205 escaños, y el PSOE, la coalición de izquierda y Podemos entre 113 y 120.
Mapa Electoral, un agregador de encuestas, estima unos 127 escaños para el PP, 109 para el PSOE y 67 para Vox. Según sus simulaciones, PP y Vox juntos pasan los 176 en 92 de cada 100 casos.
Hay un dato discordante: el CIS, el organismo estatal de encuestas, publicó el 12 de noviembre una estimación con el PSOE en 33,3% y el PP en 25,5%. Difiere mucho de todas las demás encuestadoras. Lo cito aparte, con esa advertencia.
Mi lectura, y es solo eso, una lectura: lo más probable es que gane el PP y que gobierne con Vox, ya sea en coalición o con su apoyo desde el Congreso. Feijóo solo, con unos 125 a 140 escaños, no llega. Lo menos probable es que la izquierda y sus socios sumen 176: están lejos, y uno de los socios, Junts, ya le dio la espalda al Gobierno. Un escenario incómodo sería que el PP y Vox se queden a las puertas de los 176 y haya que negociar con nacionalistas o con abstenciones.
Esto no es una predicción. Las encuestas se equivocan. Pero así está el tablero.
LA VIVIENDA, SIN ESLÓGANES
El tema que más domina la campaña es la vivienda. Y vale la pena entenderlo, porque se parece a lo que vivimos en nuestras ciudades.
España vivió una gran burbuja inmobiliaria en los años noventa y dos mil, que estalló en 2008. Entonces se decía que sobraban casas. El censo de 2021 aún contó casi 3,84 millones de viviendas vacías. Hoy se habla de escasez. ¿Cómo es posible?
Porque una vivienda vacía no es una vivienda disponible. Sobran donde no hay empleo ni gente, y faltan donde la gente quiere vivir.
Según el Banco de España, el déficit acumulado es de unas 750.000 viviendas entre 2021 y 2025. En 2025 se formaron cerca de 240.000 hogares y se terminaron solo unas 92.000 viviendas. CaixaBank Research da otras cifras, pero la misma idea: 1,2 millones de hogares nuevos desde 2021 frente a 474.000 viviendas terminadas.
Para ser justos, hay una voz discrepante. Un informe de la Universidad Politécnica de Cataluña sostiene que no existe un déficit grave, porque entre 2011 y 2021 el parque de viviendas creció casi un millón más que los hogares. Es una tesis minoritaria, pero merece citarse.
Mi explicación, y es una opinión mía: después de la burbuja, los constructores quebraron y España pasó una década construyendo muy poco. Antes, el sector empleaba al 11% de los trabajadores; hoy, a menos del 7%. Justo después llegó el aumento de hogares.
Quizás has oído que la culpa es de “los diez millones de inmigrantes”. Es un dato que se confunde. Los 10 millones son los españoles de origen extranjero y los extranjeros nacidos fuera, no el aumento de población. A 1 de enero de 2026, España tenía 49.570.725 habitantes, de los cuales 10.004.581 nacieron en el extranjero. Desde 2009 la población creció unos 2,9 millones. Y el déficit de vivienda se mide entre 2021 y 2025. Cuando alguien da una cifra, hay que preguntar siempre: ¿en qué periodo?
La inmigración suma demanda, pero no explica por sí sola la escasez. El cuello de botella es la oferta, y empieza por el suelo.
Construir exige terrenos urbanizados, y eso tarda. Según la patronal APCE y la consultora Colliers, pasan unos 15 años entre que se empieza a gestionar un suelo y se coloca el primer ladrillo. La reforma de la Ley del Suelo, que podría agilizarlo, lleva cuatro años atascada: la presentó el Gobierno en 2022, y la frenaron tanto socios de izquierda como el PP, que tiene su propia propuesta. Bruselas lleva dos años pidiéndola.
Hay también un tema de impuestos. Una vivienda nueva paga IVA de 10% más el impuesto de actos jurídicos documentados, de entre 0,5% y 2% según la comunidad. La vivienda usada paga el impuesto de transmisiones, de entre 6% y 13%. La patronal de promotores calcula que, sumando impuestos y cargas, el costo adicional supera el 26% del precio final. Esa cifra es del sector, no oficial, y la presento así.
Y está el debate de los alquileres. La Ley de Vivienda de 2023 permite topar los precios en “zonas tensionadas”. Un estudio de Fedea encontró que en Cataluña, donde se aplican topes, la oferta de alquiler cayó 20,5%, y en Barcelona 22,2%, mientras en Madrid, sin topes, subió 3,9%.
Las propuestas son claras. El PP propone derogar la Ley de Vivienda, una nueva Ley del Suelo, licencias en tres meses y un millón de viviendas en cuatro años. Un millón en cuatro años son 250.000 al año, cerca de 2,4 veces el ritmo actual. El PSOE y sus socios defienden mantener los topes, más vivienda pública y más impuestos a pisos turísticos y compradores extranjeros. Vox propone liberalizar suelo y bajar impuestos.
La visión de GELAN es que el problema central es de oferta bloqueada. Un mercado con muchos oferentes y muchos demandantes funciona mejor que uno con barreras de entrada. Pero donde el mercado no llega, como en los hogares más vulnerables, hace falta capacidad del Estado, no controles de precios. La vivienda social en España es apenas el 3,3% de los hogares, de las más bajas de Europa.
LOS LATINOAMERICANOS EN ESPAÑA: TRABAJO, PENSIONES Y REMESAS
Hoy más de un millón de latinoamericanos cotizan a la Seguridad Social en España. Por nacionalidad: unos 253.000 colombianos, 207.000 venezolanos, 99.000 peruanos, 76.000 ecuatorianos y 69.000 argentinos. Desde 2019, el número se duplicó.
El Real Instituto Elcano calcula que un 49% trabaja en hostelería, construcción, comercio y hogar, y que el 53% ocupa puestos de servicios o elementales, frente al 27% de los españoles. Su salario cotizado es, según Elcano, al menos un 31% menor que el de los españoles.
¿Es tanta la diferencia? Hay una hipótesis razonable, que me han comentado mis propios compatriotas: parte del salario se cobra en efectivo, sin declarar, y por eso las estadísticas lo subestiman. Es posible, pero no hay datos que midan cuánto. Fedea encontró que los inmigrantes de fuera de la Unión Europea ganan cerca de 30% menos, y que el 94% de esa brecha se explica por edad, educación, tipo de contrato y sector. Es decir, la mayor parte de la diferencia es estructural. Y conviene decir algo más: el pago en negro lo cometen dos, el empleador y el trabajador. Y el trabajador pierde: cotiza menos, tendrá menos pensión, y para un banco español su ingreso “no existe”.
Otro argumento frecuente: que los inmigrantes “no vienen a pagar las pensiones”. Los datos dicen otra cosa. Los extranjeros son cerca del 14% de los cotizantes, pero aportan el 10% de las cotizaciones, porque ganan menos, y reciben apenas el 1% del gasto en pensiones. Quienes trabajan con contrato aportan más de lo que reciben. Los que no cotizan, los trabajadores irregulares, no aportan, y la regularización extraordinaria de este año ya incorporó a la Seguridad Social a más de 337.000 extranjeros.
Hay, eso sí, una advertencia de fondo. Aportar hoy no resuelve el problema del futuro: quien cotiza hoy cobrará mañana. La AIReF, el organismo fiscal independiente, calcula que la población en edad de trabajar tocará su máximo en 2029 y luego bajará, y que para mantener el equilibrio harían falta más de un millón de inmigrantes al año, un flujo que no existe. España solo retiene al 48% de los que llegan.
Y aquí viene algo que te toca de cerca. La fecundidad de América Latina cayó a 1,8 hijos por mujer, y la CEPAL proyecta que el bono demográfico termine en 2028 como promedio regional. En Chile está en 1,1; en Colombia cayó de 1,7 a cerca de 1 en una década. Si la región envejece, enviará menos gente joven. Mi lectura: la caída de la migración latinoamericana hacia España es probable, pero más tarde y más gradual que 2030, porque las migraciones dependen más de las crisis (Venezuela, la violencia, la economía) que de la demografía. España competirá por trabajadores jóvenes con Estados Unidos, Alemania y Canadá.
Las remesas son otro punto clave. España envió a América Latina cerca de 12.200 millones de euros en 2025, sobre el 0,7% de su PIB. Colombia es el mayor receptor, con unos 2.000 millones. Las remesas salen de ingresos ya declarados, no son evasión por sí mismas. Pero Vox incluye en su programa un impuesto sobre las remesas, sin fijar porcentaje. Si entrara en un gobierno, sería una de las medidas que más tocaría a las familias colombianas, ecuatorianas y peruanas.
Una observación desde Colombia. Muchos sabemos que las constructoras colombianas y los bancos ofrecen vivienda a quienes viven afuera. Según Camacol, en 2025 cerca del 9% al 10% de las ventas de vivienda nueva en Colombia fue a compradores del exterior. España concentra el 18,7% de esos compradores internacionales, y Estados Unidos el 57,9%. Cerca del 15% de las remesas va a comprar o financiar vivienda, según el Banco de la República.
ESPAÑA EN AMÉRICA LATINA: ¿SE RETIRA?
Quizás has leído que España “se va” de América Latina. La realidad es más compleja.
El stock de inversión española en la región es de 238.156 millones de euros, el 32,9% de toda su inversión en el exterior. Según el Banco de España, es el segundo mayor inversor tras Estados Unidos. Es el primero en Bolivia (40% del stock) y Ecuador (30%), y supera a EE. UU. en Colombia y Venezuela.
Lo que sí cae son los flujos nuevos: la inversión española bajó 14,3% en 2025, hasta 8.489 millones. España sigue siendo grande, pero ya no está comprando; está vendiendo y concentrándose.
El caso más visible es Telefónica. Vendió sus operaciones en Argentina (por unos 1.245 millones de dólares), Perú, Ecuador, Uruguay, Chile y Colombia, y anunció en abril la venta de México. Mantiene Brasil, y Venezuela está pendiente. Ha ingresado más de 5.100 millones de dólares. La razón, según los análisis, es que en Hispanoamérica rendía menos que su costo de capital, mientras su deuda neta es de 26.800 millones de euros.
Una objeción mía, que es opinión: que Telefónica salga para concentrarse en Europa no me convence del todo, porque allí compite en su propia casa contra grandes grupos europeos. La lógica de la empresa es de asignación de capital, no de que Europa sea más fácil. Si funciona, está por verse.
Y esto desmonta una teoría tentadora, que es culpar a China. Los compradores de Telefónica fueron Millicom en varios países, el grupo Clarín en Argentina y otros operadores de la región. No aparece ningún comprador chino en esa lista.
Quienes siguen y apuestan están en Brasil y México. Santander y BBVA obtienen buena parte de su beneficio allí. Santander ofrece comprar el 10% de Santander Brasil que no controla, por hasta 1.908 millones de euros. Iberdrola avanza al control total de Neoenergia. Acciona tiene una concesión de 35 años en Pernambuco, y Aena ganó el aeropuerto de Galeão y llegará a 18 aeropuertos en Brasil. El acuerdo UE-Mercosur, ya en vigor, abre otra puerta.
¿Y Colombia? Es el país mediano donde la inversión española aguanta. Según el Banco de la República, España fue el segundo origen de la IED en el tercer trimestre de 2025, con 549 millones de dólares, tras EE. UU. En el primer trimestre de 2026 aportó 568 millones, el 15% del total. Los capitales europeos fueron el 30,4% de la IED de 2025 (3.482 millones), y España concentra cerca del 66% de ese flujo.
El contexto, eso sí, es delicado. El terremoto de magnitud 7,4 del 10 de agosto dejó al menos 265 muertos, y el Gobierno declaró la emergencia económica, que le permite crear impuestos temporales sin pasar por el Congreso. Para el inversor extranjero, el punto de atención es que hay reglas excepcionales en plena reconstrucción.
Una última observación sobre la inversión española: las empresas con más del 50% de capital español en la región pasaron de 2.330 a 10.811 entre 2014 y 2024, según la consultora Ceapi. Mientras los gigantes se repliegan, hay más empresas, aunque más pequeñas. No puedo identificarlas por nombre ni tamaño con fuentes públicas, así que lo dejo como un indicio.
AMÉRICA LATINA EN ESPAÑA: LA OTRA CARA
El flujo contrario es menos conocido, pero importa. Según el VIII Informe Global LATAM (ICEX, SEGIB y BID, de noviembre), el stock de inversión latinoamericana en España es de 79.357 millones de euros, un 141% más que en 2010. Representa el 11,5% de toda la inversión extranjera acumulada en España y sostiene unos 72.000 empleos directos.
México es el primero, con 37.435 millones, cerca de la mitad del total. Le siguen Argentina (12.321), Colombia (9.227) y Brasil (6.269). Por sectores, destacan los minerales no metálicos (cemento), la metalurgia, el inmobiliario, los servicios financieros y la alimentación.
Hay ejemplos reconocibles: Cemex, Grupo Bimbo, Alsea, Cinépolis, ADO, Gerdau, JBS, Falabella, Globant. Carlos Slim es accionista de importantes empresas españolas. De Colombia, tercer inversor, las fuentes que revisé no mencionan nombres, y es un hueco que vale la pena seguir.
La comparación es reveladora. España tiene en América Latina unas tres veces más capital que el que tiene la región en España. Pero el capital latinoamericano crece, y los dos flujos cayeron en 2025: el español 14,3% y el latinoamericano 7,8%.
Y está la banca. Dije al comienzo que Abanca tiene dueño venezolano. También está Banco Pichincha España, de Ecuador, con licencia desde 2010 y unos 3.600 millones en activos, aunque es una entidad pequeña, la número 34. Los bancos colombianos más grandes, Bancolombia, Davivienda y Banco de Bogotá, solo tienen oficinas de representación. Los bancos de capital nacional concentran el 90,7% de los activos. Yo pensaba que los gigantes latinoamericanos tenían la capacidad de entrar, y quizás la tienen, pero las razones por las que no lo hacen son una hipótesis mía: un mercado maduro, una supervisión exigente y una estrategia que prefiere crecer en Centroamérica, los Andes y Estados Unidos. No encontré un estudio que lo confirme.
El resultado es una relación asimétrica: Santander y BBVA ganan mucho en América Latina, pero los latinoamericanos casi no ganan en el negocio bancario español.
PP O PSOE: QUÉ CAMBIA DE VERDAD
Ninguno de los dos partidos tiene una política específica de inversión en América Latina. Las diferencias están en los impuestos en España, el estilo diplomático y el trato al capital y a los migrantes latinoamericanos que llegan.
El PP promete “seguridad jurídica” para las empresas, libertad de amortización para inversiones y menos cargas administrativas. Feijóo dijo en Expansión que quiere eliminar impuestos que frenan la inversión, entre ellos el de la banca y el de grandes fortunas. El PSOE mantiene el impuesto permanente a la banca, creado en 2024, y el mínimo de 15% a grandes multinacionales.
En política exterior, la diferencia es de tono. Con Sánchez, el presidente argentino Javier Milei visitó España seis veces sin contacto oficial con el Gobierno, y la reciente Cumbre Iberoamericana de Madrid contó con solo 10 de los 22 líderes, sin Lula ni Sheinbaum, y sin declaración política final. Feijóo dice que quiere restablecer una relación “seria y estable” con Argentina, aunque aclara que no comparte el lenguaje de Milei y no tiene prevista una reunión con él. Del PP no encontré una posición pública clara sobre México y Brasil.
Sobre el capital latinoamericano en España, el PSOE propone un impuesto de hasta 100% a la compra de vivienda por no residentes extracomunitarios, lo que alcanza a inversores latinoamericanos. El PP propone derogar la Ley de Vivienda y bajar el IVA de la primera vivienda, y no encontré una posición suya sobre ese impuesto.
Y está Vox, el probable socio del PP. Propone el gravamen a las remesas, más impuestos a compradores extracomunitarios y rechazar el acuerdo UE-Mercosur. Por eso creo que el factor Vox pesa más que la distancia entre el PP y el PSOE.
Mi lectura, de nuevo opinión: un gobierno del PP con Vox tendría más sintonía con Argentina, Colombia, Chile, Perú y Ecuador, y más fricción con México y Brasil, donde España tiene gran parte de su inversión. Un gobierno del PSOE significaría continuidad, mejor trato con México y Brasil, y tensión con los gobiernos latinoamericanos de derecha. En ambos casos, lo que más pesa en una inversión es la situación de cada país latinoamericano, no lo que pase en Madrid.
QUÉ MIRAR DESPUÉS DEL 29 DE NOVIEMBRE
Resumo en cuatro ideas.
Primera: España no ha desaparecido de América Latina; se está reordenando. Los grandes salen de lo que no rinde, y se concentran en Brasil, México y la banca.
Segunda: la relación ya es de ida y vuelta. El capital latinoamericano en España suma casi 80.000 millones, y un banco venezolano es el octavo del país.
Tercera: para los latinoamericanos que viven en España, y para las familias que reciben remesas, lo que más importa es lo que decida el nuevo Gobierno sobre vivienda, impuestos y migración.
Cuarta, y esta es mi opinión: una América Latina que negocia unida con España y con Europa tendrá más peso que una que negocia país por país.
Cuando se forme el nuevo Gobierno, escribiré una segunda parte con lo que realmente pase. Hasta entonces, la pregunta es simple: ¿qué quieres saber tú sobre esta relación?
Angel Antonio es empresario, autor, conferencista y director fundador de GELAN, un proyecto bilingüe de medios digitales y centro de pensamiento. Escribe desde España.
